来来来，大家看看这个新闻标题，不知道你是怎么想的。财联社这篇文章说《自购抄底？基金经理正开启自购模式 今年来118家基金公司自购 规模超62亿》，如果从标题看确实给人一种感觉，基金公司和基金经理都在继续自购基金，说明对自己投资能力和管理能力表示认可，觉得今后大概率会赚钱。这是真的吗？
首先就是规模62亿，仔细查一下所有的申购，你会发现大部分的资金是买入债券基金和货币基金，不知道这怎么能说明他们对自己投资能力认可了？这怎么能说明市场就见底了？再就是规模问题，“宝盈基金经理张仲维就是其中一位，最新公告显示，已出资100万申购自管产品宝盈科技30灵活配置。” 28日，宝盈基金公告显示，近期，宝盈基金经理张仲维已出资申购其管理的宝盈科技30灵活配置混合型证券投资基金100万元，且持有期限不少于1年。对于自购的原因，是“基于对中国资本市场长期健康稳定发展和公司主动投资管理能力的信心，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则”。
哎哟，真的是挺大方的，自己掏钱100万购买了自己管理的基金。可是他目前管理资产规模大概是75亿左右，按照1.5%管理费比例，一年基金可以收1.125亿管理费。扣除返还给渠道的尾佣，再扣除公司的部分，自己个人一年下来几百万奖金总是有的。拿一小部分奖金买了自己的基金，以此安慰一下广大投资人受损严重的心灵，这怎么就成了对自己有信心了？再看看葛兰，这个最夸张，管理规模上千亿，一年光管理费公司就要收15亿以上，个人要得多少？自己购买了200万，还大张旗鼓宣传，然后安慰投资者不要赎回。结果大家因此损失至少3成，几百亿都没了，信你个鬼呀。
以后，基金经理如果不把自己3年以上收入都拿来买自己的基金，基金公司不把3年管理费拿出来买基金，我看最好就别拿出来说了。这明显是黄鼠狼给鸡拜年呀，只要老乡都别走，他们一年就多收一大笔管理费呢。
不可否认，A股有一小部分非常优秀的位于行业金字塔顶部的基金经理，在他们看来A股是牛长熊短。但是A股对于普通的投资者而言并不是。发达国家市场，指数牛市持续时间普遍长于熊市，A股相反；波动上，A股无论牛、熊市，市场的波动是远大于发达市场的。
2020年是非常特殊的一年，然而我们的货币政策也从粗放型逆周期调节，开始转变为科学型，这是牛短熊长终结的根本原因。过去我们M2的增速很快，名义GDP同样快，但是M2增速标准差非常大，这意味着在经济波动过程中，货币调节剧烈、粗放。以至于大量流动性突然释放导致股票估值泡沫化。股票市场对流动性非常敏感。货币超发扭转之后，泡沫迅速刺破，市场需要较长时间去消化泡沫化估值，这也是造成这种现象的根本原因。
2020年大家都知道非常特殊的年份，即使疫情冲击，我们也能看到2020年的货币调节非常克制，这种黑天鹅环境下，我们看到央行的定力。2020年，与全世界主要的发达国家和新兴国家比，我们的M2是最低的，财政赤字率也相对最低。
我们遇到了危机，不再用过去老办法去调节。过去习惯在遇到困难的时候用地方政府和国有企业做抓手去做逆周期调节；2020年我们也用了很多方式去做逆周期调节，但在总量上远远低于过去货币超发的水平，我们能看到一个根本的转变。这也是7月份指数从疯长到刹车的根本原因。
还有一个原因大家都知道，就是投资者结构的变化，机构投资者的增加，个人投资者占比较高的时候，换手率较高，也会对牛短熊长这样的格局产生一些作用。
简单总结，就是以前大开大和货币放水将成为历史，央妈的政策定力加大；机构投资者持股占比有望超越个人投资者；过去地产驱动的间接融资为主体的金融体系会发生改变，直接融资会占据主导地位。这样的情况下，我们处于一个核心资产投资的转折关头。
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